Na co si dávat pozor u certifikátů II. část

Certifikáty a strukturované produkty jsou často postaveny na indexech, které nezohledňují vyplacené dividendy. Jsou to tzv. „price“ indexy, které zohledňují pouze ceny akcií v indexu, bez dividend.
Často se také setkáváme s produkty, které jsou vázány na koše akcií, a pak se v letáku dočítáme, že koneční hodnota investice je odvozena od „cen koše akcií“. Cena akcie vyplacenou dividendu nezohledňuje.
Někdy se dokonce dočteme, že certifikát (strukturovaný fond) je postaven na akciích velkých a známých společností, které se pohybují dlouho na trhu a svým akcionářům vyplácí vysoké dividendy. Kdybychom byli akcionáři, dividendy bychom inkasovali a dividendy by nám přinášely zisk. Když se ale tyto akcie zabalí do certifikátů nebo strukturovaných produktů, na dividendách participovat nebudeme. Hodnota naší investice se bude odvíjet od ceny akcie.
Výše dividendového výnosu akciového trhu je 2 % až 3 % p.a. To je průměr za celý trh. Jsou ale části akciového trhu, kde je dividenda vyšší. Typicky to platí pro evropský trh nebo pro „value“ akcie nebo pro některé sektory. Pak se běžně dividendový výnos pohybuje nad 4 % p.a.
Ošidit se o dividendy například na 5leté investici je citelná ztráta.

Některé produkty obsahují tzv. „autocall“. To znamená, že produkt je splacen dříve.
Například máme certifikát (fond) na 4 roky s bariérou 70 %. A s celkovým kupónem 8 % (za 4 roky). Pokud po roce, dvou nebo třech je hodnota indexu nad 100 %, bude certifikát splacen dříve a bude vyplacen výnos 2 % (po roce), 4 % (po dvou), 6 % (po třech).
Investorovi je to prezentováno jako výhoda, že se dostane ke svým prostředkům dříve. To je pravda, má to ale i odvrácenou stránku věci.
Pokud totiž doufáte, že v případě růstu akcií v prvním roce např. o 20 % budete mít relativně klid, protože se pohybujete daleko od bariéry, máte smůlu. V případě růstu akcií v prvním roce Vám bude produkt splacen a můžete investovat do dalšího a pokoušet štěstí ještě jednou.
Když dojde k opačnému scénáři a akcie první rok klesnou např. o 20 %, čekají Vás napínavé investorské zážitky. Doufáte, že nedojde k proražení bariéry, což vážně hrozí.

I takovouto větu jsme v letáku jednoho produktu našli. Samozřejmě jsme se dále dočetli, že jistinu dostanete vyplacenu jen za určitých podmínek. (Nebude proražena bariéra.) Za určitých podmínek (bude proražena bariéra) nebude vyplacena celá jistina, ale pouze její část.
I když „dostanete vyplacené výnosy bez ohledu na vývoj podkladového aktiva“, stále můžete prodělat.

U některých produktů investor nese riziko emitenta. To platí pro investiční certifikáty nebo pro dluhopisy. V tom případě byste jako investoři měli hodnotit kvalitu emitenta a jeho kreditní riziko. V tom Vám může pomoci rating.
Ale i kdyby byl rating jakýkoli, neměli byste z portfolia investovat příliš velkou část jen jednomu emitentovi. Každý může zkrachovat. Rating nerating. I na to by Vaše portfolio mělo být připraveno.

Lépe se do letáčku píše výnos až 15 % za 5 let, než výnos jsou necelá 3 % p.a. Při rozhodování o investicích bychom se měli rozhodovat podle výnosu p.a. Do něj bychom měli zahrnout i vstupní poplatky a složené úročení. K tomu se dají využít kalkulačky na internetu. Často dojdeme k číslu, které nebude tak omračující.
Dále se podívejte na podmínky, které je potřeba splnit k tomu, aby byl výnos ve slibované výši vyplacen. Zkusme se zamyslet nad tím, jak moc je to reálné.